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IPO觀(guān)察丨專(zhuān)注B2B模式的汽車(chē)街,如何保住第一頭銜?

 2024-02-04 14:35  來(lái)源: A5專(zhuān)欄   我來(lái)投稿 撤稿糾錯

  域名預訂/競價(jià),好“米”不錯過(guò)

二手車(chē)交易平臺汽車(chē)街的IPO征程,向前跨越了一大步。

日前,汽車(chē)街獲中國證監會(huì )國際合作部境外發(fā)行上市備案通知書(shū),計劃發(fā)行不超1.6595億股普通股,登陸港交所。據悉,大陸企業(yè)獲備案通知書(shū)是境外上市的前置必要條件。獲得備案通知書(shū)意味著(zhù),汽車(chē)街距成功上市更近了一步。

對于大部分普通消費者來(lái)說(shuō),在二手車(chē)交易市場(chǎng),汽車(chē)街的知名度或許不如瓜子二手車(chē)、優(yōu)信二手車(chē)等,但事實(shí)上,以2022年的二手車(chē)成交量計,汽車(chē)街在我國二手車(chē)整售平臺中位列第一,是我國最大的二手車(chē)交易平臺。

如今汽車(chē)街謀求沖擊港交所IPO,顯然是希望借資本的力量,擴大二手車(chē)業(yè)務(wù)的影響力,進(jìn)而推動(dòng)業(yè)績(jì)攀升。

但值得注意的是,目前國內二手車(chē)市場(chǎng)也存在競爭加劇、車(chē)企直接入局等問(wèn)題,這種情況下,汽車(chē)街如何贏(yíng)得投資者看好?

聚焦4S店和專(zhuān)業(yè)買(mǎi)家,汽車(chē)街不做“散戶(hù)”生意?

招股書(shū)顯示,汽車(chē)街主要經(jīng)營(yíng)二手車(chē)拍賣(mài)、二手車(chē)增值服務(wù)、二手車(chē)收銷(xiāo)安排以及展會(huì )服務(wù)四大業(yè)務(wù)。

其中,二手車(chē)拍賣(mài)是汽車(chē)街主要的營(yíng)收支柱,2020-2022年營(yíng)收分別為1.48億元、3.34億元和2.40億元,分別占各期總營(yíng)收的32.6%、49.4%、51.3%,營(yíng)收占比逐年提升。

據了解,汽車(chē)街的二手車(chē)拍賣(mài)業(yè)務(wù)主要以線(xiàn)上、線(xiàn)下拍賣(mài)的形式,從4S店和專(zhuān)業(yè)買(mǎi)家(以二手車(chē)商為代表)的交易中抽取傭金及服務(wù)費。而在二手車(chē)收銷(xiāo)安排業(yè)務(wù)發(fā)展上,汽車(chē)街與若干經(jīng)銷(xiāo)商集團合作,在4S店購買(mǎi)消費者的置換汽車(chē),之后在自家的交易平臺處置這些二手車(chē)。

可以看出,盡管同為二手車(chē)交易平臺,但汽車(chē)街的業(yè)務(wù)模式與瓜子二手車(chē)、優(yōu)信二手車(chē)等截然不同,其并不靠C端普通消費者創(chuàng )收,而是主打B2B模式。

而之所以不重點(diǎn)面向C端,也是基于市場(chǎng)的現實(shí)情況考慮。具體而言,著(zhù)重C端的二手車(chē)交易平臺面向的是更為廣泛的消費者,為了確保服務(wù)全面優(yōu)質(zhì),往往模式較重,業(yè)務(wù)運轉鏈條包括采購、銷(xiāo)售、物流、服務(wù)等諸多環(huán)節。因此,相關(guān)企業(yè)面臨較大的盈利壓力,有業(yè)內人士曾透露:“行業(yè)平均利潤率僅在5%~7%。”

相比之下,由于業(yè)務(wù)模式中買(mǎi)賣(mài)雙方的專(zhuān)業(yè)性較強,業(yè)務(wù)開(kāi)展較為省心,并具備一定的輕資產(chǎn)屬性,汽車(chē)街擁有更大的利潤空間。招股書(shū)顯示,2020-2022年,汽車(chē)街的整體毛利率分別為64.6%、62.8%和60.9%。

對此,汽車(chē)街在招股書(shū)中指出,“將專(zhuān)業(yè)買(mǎi)家作為主要下游買(mǎi)家,進(jìn)而能夠以更高的效率和頻率以及更低的成本促成二手車(chē)交易”。

而在B2B模式下,汽車(chē)街能躍升至行業(yè)第一的位置,也離不開(kāi)行業(yè)發(fā)展空間廣闊以及企業(yè)的經(jīng)驗積累和規?;\營(yíng)。

具體而言,根據灼識咨詢(xún)報告,受益于政策法規支持、跨區域交易增加、社交媒體渠道發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步,我國二手車(chē)交易市場(chǎng)正在快速發(fā)展,總交易量有望在2027年達到2470萬(wàn)輛,2022年至2027年的復合年增長(cháng)率將達到14.5%。

對此,中國汽車(chē)流通協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)羅磊曾指出:“二手車(chē)市場(chǎng)有望成為中國汽車(chē)消費的新藍海”。在這片前景廣闊的市場(chǎng),汽車(chē)街也依托其資源優(yōu)勢和渠道開(kāi)拓,逐漸占領(lǐng)高地。

資源積累方面,據悉,20世紀末,在汽車(chē)行業(yè)方興未艾之際,汽車(chē)街創(chuàng )始人楊?lèi)?ài)華已開(kāi)始征戰4S店行業(yè)。截至2014年,楊?lèi)?ài)華創(chuàng )辦的寶信汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入超300億元,位列中國汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商前十強。這也為汽車(chē)街的創(chuàng )立提供了基礎的資源支持。截至2022年底,汽車(chē)街已與超270家經(jīng)銷(xiāo)商集團合作二手車(chē)業(yè)務(wù),并成為16家主機廠(chǎng)旗下4S店的首選二手車(chē)拍賣(mài)渠道之一。

另外,考慮到汽車(chē)產(chǎn)品具備高價(jià)值特性,用戶(hù)的決策購買(mǎi)周期較長(cháng),線(xiàn)下渠道的開(kāi)拓也成為汽車(chē)街發(fā)展的重要一環(huán)。根據灼識咨詢(xún)披露的信息,汽車(chē)街是全國線(xiàn)下拍場(chǎng)數量最多、線(xiàn)下服務(wù)地理覆蓋最廣的二手車(chē)交易平臺。截至2022年12月31日,公司在國內的73個(gè)城市戰略性地設立78個(gè)拍場(chǎng),而所提供的線(xiàn)下服務(wù)覆蓋全國238個(gè)城市。

可以說(shuō),在B端二手車(chē)交易市場(chǎng),汽車(chē)街已具備較高的市場(chǎng)認可度,但這也并不代表沒(méi)有隱憂(yōu)。根據招股書(shū),汽車(chē)街近年來(lái)的業(yè)績(jì)波動(dòng)較為明顯,2020-2022年,營(yíng)收分別為4.53億元、6.78億元和4.68億元,凈利潤分別為0.90億元、1.65億元和0.69億元。

這很大程度是因為當前的行業(yè)競爭日趨激烈,目前,在二手車(chē)交易行業(yè),除了汽車(chē)街之外,瓜子二手車(chē)、人人車(chē)、優(yōu)信二手車(chē)等平臺的實(shí)力也不容小覷。這種情況下,汽車(chē)街不斷加大費用支出,以鞏固優(yōu)勢。根據招股書(shū),2020-2022年,汽車(chē)街的銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支占總收入的比例分別為10.7%、11.8%、19.0%,3年總體上漲8.3%。

值得一提的是,二手車(chē)交易市場(chǎng)格局頗為分散,截至2022年,汽車(chē)街在我國二手車(chē)整售平臺中的市場(chǎng)份額僅為1.3%左右,這也意味著(zhù)汽車(chē)街若想保住領(lǐng)先的行業(yè)地位,還需有更多考量。

汽車(chē)街繼續加碼B端,還能獲取多少增量?

目前,我國二手車(chē)市場(chǎng)還有很大的成長(cháng)空間。調研數據顯示,2022年,我國二手車(chē)交易僅占乘用車(chē)總銷(xiāo)售量的34.3%,美國市場(chǎng)的占比則達到72.8%。

根據招股書(shū),汽車(chē)街接下來(lái)希望結合上述市場(chǎng)背景,沿著(zhù)現有業(yè)務(wù)模式,擴大并升級拍場(chǎng)網(wǎng)絡(luò )、增加買(mǎi)賣(mài)雙方基數,以提高市場(chǎng)影響力,進(jìn)而推動(dòng)業(yè)績(jì)攀升。

比如,針對上游賣(mài)家,汽車(chē)街計劃吸引新的經(jīng)銷(xiāo)商集團和主機廠(chǎng),并加深與現有經(jīng)銷(xiāo)商集團和主機廠(chǎng)的合作。

其實(shí)結合調研數據來(lái)看,汽車(chē)街已經(jīng)俘獲諸多4S店。灼識咨詢(xún)披露的資料顯示,截至2022年末,已有總計4900家4S店在汽車(chē)街的平臺上處置過(guò)二手車(chē)。

如果能吸引更多新生代4S店選在自家二手車(chē)交易平臺售賣(mài)產(chǎn)品,那么汽車(chē)街的業(yè)績(jì)也將隨之攀升。

然而需要注意的是,在燃油車(chē)時(shí)代,4S店是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)重要的出貨渠道,而如今已經(jīng)進(jìn)入新能源汽車(chē)時(shí)代,市場(chǎng)交易環(huán)境已產(chǎn)生諸多變化。

一方面,諸多車(chē)企紛紛自建直銷(xiāo)渠道,4S店的影響力在日趨減弱。比如,官方資料顯示,截至2023年12月31日,理想在全國擁有467家直營(yíng)零售中心,覆蓋140個(gè)城市。截至2023年三季度,小鵬汽車(chē)門(mén)店數量也超400家,其中直營(yíng)模式占比70%。另外,據了解,燃油車(chē)產(chǎn)業(yè)的巨頭長(cháng)城汽車(chē)也在探討鋪設新能源直營(yíng)門(mén)店的方案。

諸多車(chē)企在新能源汽車(chē)時(shí)代紛紛布局直營(yíng)零售渠道,不僅僅是為了給消費者帶來(lái)差異化的體驗,還希望更強有力地控制銷(xiāo)售渠道,在零售端攫取更多利潤。

這其中的典型做法,當屬官方直營(yíng)二手車(chē)業(yè)務(wù)。比如,2021年1月,蔚來(lái)推出官方二手車(chē)NIO Certified,進(jìn)而打通全系車(chē)型循環(huán)流通的鏈路。

無(wú)獨有偶,當年11月,小鵬推出官方二手車(chē)業(yè)務(wù)。天眼查顯示,2022年9月,理想在上海成立注冊資金10億元的服務(wù)公司,經(jīng)營(yíng)范圍也包括二手車(chē)經(jīng)紀業(yè)務(wù)。

由于擁有更大的品牌影響力以及線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道,造車(chē)新勢力的官方直營(yíng)二手車(chē)業(yè)務(wù)也取得一定增長(cháng)。

以蔚來(lái)為例,2023年Q3,其包括二手車(chē)銷(xiāo)售的其他業(yè)務(wù)營(yíng)收16.58億元,同比增長(cháng)55.0%,增速位列三大業(yè)務(wù)之首。

另一方面,相比燃油車(chē),新能源汽車(chē)的更新?lián)Q代頻次往往更快,而且相關(guān)車(chē)企降價(jià)動(dòng)作頻頻,這種趨勢下,二手車(chē)交易平臺的利潤空間也較為受限,正如二手車(chē)平臺美天邁的相關(guān)負責人劉瀟曾表示:“車(chē)企宣布降價(jià),我們只能跟著(zhù)降。”

在此背景下,汽車(chē)街、瓜子二手車(chē)等平臺后續可能更需要做的是重新梳理業(yè)務(wù)模式,謀求新的破局。而結合行業(yè)趨勢來(lái)看,目前二手車(chē)交易平臺或許可以通過(guò)加碼內容運營(yíng)、開(kāi)拓海外市場(chǎng)等手段,吸引更多客戶(hù)資源,打開(kāi)更大市場(chǎng)規模。

比如,在內容運營(yíng)方面,由于具備流量?jì)?yōu)勢,抖音、快手等短視頻平臺已經(jīng)成為二手車(chē)商們的新戰場(chǎng),如汽車(chē)信息與服務(wù)平臺懂車(chē)帝宣布與抖音二手車(chē)業(yè)務(wù)進(jìn)行融合,未來(lái)一年,雙方將拿出50億流量打造專(zhuān)業(yè)優(yōu)質(zhì)內容,進(jìn)一步提升二手車(chē)運營(yíng)的效益。對此,懂車(chē)帝二手車(chē)業(yè)務(wù)負責人趙志峰曾介紹,“內容即車(chē)源、商家即作者”已成為二手車(chē)領(lǐng)域的獨特創(chuàng )作生態(tài),平臺上有用內容的流量獲取能力是普通內容的10倍。

在出海方面,海外二手車(chē)交易市場(chǎng)的發(fā)展仍然火熱,據悉,在歐美等發(fā)達國家,二手車(chē)銷(xiāo)量遠遠高于一手車(chē),如德國和英國的二手車(chē)銷(xiāo)量是新車(chē)銷(xiāo)量的2倍和3.5倍。這種背景下,國內二手車(chē)交易平臺加快出海步伐也是必然之勢。中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據顯示,2023年1-6月,我國二手車(chē)出口量已超過(guò)8萬(wàn)輛,超過(guò)2022年全年。業(yè)內預計,到2025年,我國二手車(chē)出口量有望達到40萬(wàn)輛的規模。

因此,綜合來(lái)看,汽車(chē)街未來(lái)的發(fā)展還是具備較大的想象空間。

作者:無(wú)字

來(lái)源:港股研究社

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