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美的財報解讀:一面開(kāi)拓B端、一面布局海外,能迸發(fā)多大勢能?

 2024-04-09 14:03  來(lái)源: A5專(zhuān)欄   我來(lái)投稿 撤稿糾錯

  域名預訂/競價(jià),好“米”不錯過(guò)

在規模擴張的道路上,家電行業(yè)來(lái)到了新的關(guān)口。

根據奧維云網(wǎng)數據,2023年國內家電零售市場(chǎng)規模達到8498億元,同比增長(cháng)3.6%,但仍沒(méi)有恢復到2019年8910億元的高峰水平,同時(shí)零售量同比減少1.2%。在此背景下,不少家電企業(yè)逐漸觸及發(fā)展天花板,如何加速挖掘增量成為共同的課題。

目前來(lái)看,家電行業(yè)在挖掘增量的路上出現了“雙輪驅動(dòng)”的趨勢:一方面發(fā)力B端,布局機器人、樓宇科技、智能裝備、工業(yè)制品等業(yè)務(wù);另一方面加速出海,數據顯示,2023年家電行業(yè)以人民幣計價(jià)的出口總額6250億元,同比增長(cháng)了10%。

而對于上述趨勢,近日美的等家電企業(yè)發(fā)布的財報也有所印證。

B端布局+加碼出海,已成為家電企業(yè)的必由之路?

總體上看,2023年美的營(yíng)收與凈利潤均創(chuàng )新高。財報顯示,報告期內美的實(shí)現營(yíng)收3737億元,同比增長(cháng)8.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為337億元,同比增長(cháng)14.1%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看,To C板塊中,暖通空調實(shí)現營(yíng)收1611.1億元,同比增長(cháng)6.95%;消費電器實(shí)現營(yíng)收1346.9億元,同比增長(cháng)7.51%。To B板塊中,新能源及工業(yè)技術(shù)實(shí)現收入279億元,同比增長(cháng)29%;機器人與自動(dòng)化實(shí)現收入311億元,同比增長(cháng)12%;智能建筑科技實(shí)現收入259億元,同比增長(cháng)14%??梢钥闯?,相比To C業(yè)務(wù),美的To B業(yè)務(wù)增速更高,逐漸成為推動(dòng)公司發(fā)展的強勁引擎。

分區域來(lái)看,2023年美的在國內實(shí)現收入2211.32億元,同比增長(cháng)9.87%,業(yè)務(wù)毛利率達到26.03%;在海外實(shí)現收入1509.1億元,同比增長(cháng)5.79%,業(yè)務(wù)毛利率達到27.16%。顯而易見(jiàn),立足國內市場(chǎng),加碼出海,也已經(jīng)成為美的創(chuàng )收關(guān)鍵。

事實(shí)上,從行業(yè)維度看,家電企業(yè)布局B端和海外已是必要選擇。財信證券研究報告指出,家電行業(yè)經(jīng)歷地產(chǎn)紅利期和成長(cháng)爆發(fā)期之后,已經(jīng)邁入存量時(shí)代,產(chǎn)品滲透率接近飽和,增長(cháng)速度開(kāi)始趨緩,在To C端挖掘增量的難度變大。

而國內B端產(chǎn)業(yè)化正在提速,增量較大。以機器人領(lǐng)域為例,根據中國電子學(xué)會(huì )數據,2020-2024年全球工業(yè)機器人市場(chǎng)規模CAGR約13%,同期我國工業(yè)機器人市場(chǎng)規模CAGR約15%;預計2024年我國工業(yè)機器人市場(chǎng)規模有望達115億美元,在全球工業(yè)機器人銷(xiāo)售額比重達50%。

另外,從國內轉戰國外,也意味著(zhù)更廣闊的天地。根據Statistia預計,全球家電市場(chǎng)規模將在2028年達到6000億美元,復合年增長(cháng)率超過(guò)4%。

因此,除了美的,還有不少家電企業(yè)在B端和海外大力布局。比如,在B端,今年年初,總投資17億元的格力水機綠色智造(珠海)產(chǎn)業(yè)基地正式投產(chǎn),園區擁有中央空調制造全流程工業(yè)體系,瞄準B端中央空調下沉市場(chǎng);去年年底,海爾智家宣布擬超45億元收購開(kāi)利集團商用制冷業(yè)務(wù),加速B端布局。在出海上,格力產(chǎn)品遠銷(xiāo)160多個(gè)國家和地區,海爾智家先后收購日本三洋電機、新西蘭斐雪派克、美國GEA、意大利Candy等企業(yè)。

不過(guò),在轉型路線(xiàn)逐漸趨同的背景下,美的能夠維穩業(yè)績(jì)增長(cháng),也得益于其具備一定優(yōu)勢。

首先體現在業(yè)務(wù)協(xié)同方面。海通證券在研究報告中指出,家電企業(yè)在布局B端業(yè)務(wù)時(shí),要基于此前積累的技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢,兼顧B端業(yè)務(wù)與C端業(yè)務(wù)的融合?;貧w到美的來(lái)看,其在To C業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中積累的研發(fā)經(jīng)驗、產(chǎn)業(yè)鏈管理能力等,其實(shí)對于To B業(yè)務(wù)發(fā)展有一定驅動(dòng)作用,進(jìn)而也呈現出“承C啟B”、雙線(xiàn)并行的營(yíng)業(yè)模式。

比如,美的可以憑借此前多年在家用空調的技術(shù)和經(jīng)驗積累,打通樓宇間的交通流、信息流,為B端客戶(hù)提供更好的樓宇、園區的智慧服務(wù)整體方案。另外,美的B端業(yè)務(wù)幾大板塊同樣存在協(xié)同性,如機器人及自動(dòng)化系統業(yè)務(wù),能夠為新能源車(chē)業(yè)務(wù)提供工業(yè)機器人、汽車(chē)裝配生產(chǎn)線(xiàn)和物流自動(dòng)化系統等。

最終,在業(yè)務(wù)協(xié)同效應下,公司可以形成內部生產(chǎn)的自循環(huán),并借助業(yè)務(wù)板塊的生態(tài)聯(lián)動(dòng),不斷降本增效提升利潤空間。

其次體現在出海的先行性和規模效應上。據了解,早在上世紀90年代末,美的就開(kāi)始在東南亞地區的訂貨會(huì )上露臉?,F在回過(guò)頭來(lái)看,美的出??梢苑譃槿齻€(gè)階段,從最初的OEM方式出口,到品牌走出去,再到資本走出去。

相關(guān)動(dòng)作就有在海外投資生產(chǎn)基地,收購日本東芝家電業(yè)務(wù)、意大利中央空調企業(yè)CLIVET、美國吸塵器企業(yè)EUREKA等,截至目前,美的海外品牌矩陣已包括東芝、美的、Comfee三個(gè)全品類(lèi)品牌,以及開(kāi)利、Eureka等13個(gè)細分品類(lèi)專(zhuān)業(yè)品牌。

如今,憑借持續的布局,美的在海外也已經(jīng)顯現出規模優(yōu)勢。據海爾智家2023年財報,其海外營(yíng)收1364.12億元,同比增長(cháng)7.62%。還沒(méi)有發(fā)布2023年年報的格力電器,2022年的海外營(yíng)收為232.7億元。按收入來(lái)計算,美的1509.1億元的海外收入,在規模上已經(jīng)逼近海爾智家和格力的總和。

整體而言,從美的在B端和海外的布局成果來(lái)看,其走在正確的道路上,獲得了新動(dòng)能。但是,要想從新布局中獲得更穩定的增長(cháng),還需要破除一些屏障。

挑戰之下,如何加快“雙輪驅動(dòng)”?

對于家電企業(yè)而言,B端業(yè)務(wù)雖然對業(yè)績(jì)增長(cháng)能產(chǎn)生明顯的助推力,但是相關(guān)競爭也在所難免。

比如,美的在B端布局的智能樓宇科技賽道,已經(jīng)成長(cháng)為一個(gè)即將突破萬(wàn)億規模,每年擁有著(zhù)超10%增長(cháng)的超級藍海,而在這片藍海中,不僅有霍尼韋爾、西門(mén)子、江森自控等老牌外企,還有阿里、騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及一些數字化創(chuàng )業(yè)公司。

另外,值得一提的是,B端產(chǎn)業(yè)特質(zhì)也對相關(guān)企業(yè)的技術(shù)水平提出較高要求。比如,美的專(zhuān)注的智能樓宇科技賽道還處于發(fā)展早期,未出現“殺手級”應用,管控體系并不成熟,且建筑行業(yè)本身較為傳統,與新技術(shù)的結合存在難點(diǎn)。

對此,美的樓宇科技研究院院長(cháng)孟濤也曾表示:“建筑本身是很復雜的,使用單一技術(shù),解決問(wèn)題其實(shí)是很難的,往往需要跨行業(yè)、跨專(zhuān)業(yè)聯(lián)動(dòng)。從建筑本身的空間設計到整個(gè)機電技術(shù)、低碳技術(shù)、智慧化運營(yíng),彼此之間要發(fā)生關(guān)系,要有一套邏輯來(lái)把所有的東西都協(xié)調統一起來(lái)。”

而這顯然需要提升技術(shù)能力。對于美的而言,提升技術(shù)能力的關(guān)鍵或在于結構升級。其在財報中提到,結構升級主要是指以用戶(hù)為中心,增強研究一代、儲備一代、開(kāi)發(fā)一代的能力,并加大對全球領(lǐng)軍人才、專(zhuān)家、科學(xué)家等優(yōu)秀人員的引入,推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)品創(chuàng )新。與此同時(shí),公司的研發(fā)投入也在提升,財報顯示,2023年美的研發(fā)投入超過(guò)140億元,2021至2023年合計超過(guò)390億元。

從盈利表現來(lái)看,這些投入也沒(méi)有“打水漂”。財報顯示,2023年美的“機器人、自動(dòng)化系統及其他制造業(yè)”的毛利率同比提升2.78個(gè)百分點(diǎn)。對于美的的業(yè)務(wù)轉型,市場(chǎng)也曾給予肯定。中信建投研究報告指出,“美的具有從C端公司轉變?yōu)槿蚩萍计髽I(yè)的機會(huì ),其對標公司將從原來(lái)的海爾格力轉變成為類(lèi)似西門(mén)子、飛利浦和通用電氣等綜合型工業(yè)集團”。

由此來(lái)看,依托此前業(yè)務(wù)布局積累的經(jīng)驗,美的不斷加強技術(shù)研發(fā),推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展,仍有望實(shí)現更大的質(zhì)變。

最后在進(jìn)軍海外方面,家電企業(yè)的路線(xiàn)選擇也十分重要。據了解,一些家電企業(yè)在海外市場(chǎng)的毛利率只有個(gè)位數,遠不及國內。這背后核心的原因或在于,其國外采用的是OEM(貼牌代工),而國內采用的是OBM(自有品牌)。

浙商證券研究報告指出,OEM利潤率低且容易受到下游客戶(hù)的制約,而OBM有更強的穩定性。根據微笑曲線(xiàn)理論,OBM能夠提升制造企業(yè)整體的盈利能力。另外,相比OEM企業(yè),OBM企業(yè)直面消費者,通過(guò)加強布局更能打開(kāi)國際知名度。

財報顯示,2023年美的海外OBM業(yè)務(wù)增長(cháng)迅速,收入占比已超過(guò)海外智能家居業(yè)務(wù)收入的40%。同時(shí),OBM產(chǎn)品在眾多海外市場(chǎng)已展現出較強的競爭力。比如,北美市場(chǎng)的中央空調產(chǎn)品一般分為制冷和制熱兩套系統,運行能源主要來(lái)自燃氣。美的則將制冷和制熱兩套系統合成為一個(gè)產(chǎn)品,利用熱泵技術(shù)供能,這直接提升了能源利用效率,比傳統燃氣鍋爐高出3-5倍。

不過(guò),即使OBM產(chǎn)品具有顯著(zhù)優(yōu)勢,但要想真正打開(kāi)市場(chǎng)也并非易事。一般而言,由于文化差異、長(cháng)期養成的消費習慣等,初始階段,本土消費者對于外來(lái)品牌的認可度并不高。

對此,美的在海外市場(chǎng)圍繞研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售實(shí)現整體本土化。比如,美的泰國工廠(chǎng)已經(jīng)實(shí)現人員的本地化,本土員工占比達到85%,其中關(guān)鍵崗位100%是泰國人。

展望2024年,家電市場(chǎng)發(fā)展步伐或將繼續放緩。奧維云網(wǎng)(AVC)預測,2024年家電市場(chǎng)仍面臨著(zhù)極大的需求增長(cháng)壓力,全年零售額規模僅同比增長(cháng)0.7個(gè)百分點(diǎn)。在此形勢下,美的等家電企業(yè)加快開(kāi)拓B端業(yè)務(wù)和海外市場(chǎng),并積極破解市場(chǎng)痛點(diǎn),將更加至關(guān)重要。

作者:惜文

來(lái)源:松果財經(jīng)

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